西宁特钢投资价值深度分析
西宁特钢600117与金岭矿业000655都是最近的热点股，大家都分析很透了，现在我从铁矿石资源比价方面对他们进行比较分析，有错误的地方请多指正。
一、西宁特钢除了钢铁整个版块的作用外就是被挖掘出来的资源黑马概念，广发等机构预计目标价格20元。从公司网站http://www.xntg.com/gsgk/cy_ky.htm和相关公告中可以看到，公司目前拥掌握西宁特钢拥有甘肃大红山铁矿，储量10300万吨；新疆白山泉铁矿，储量4700万吨；木里煤田江仓矿区，优质焦煤储量64000万吨。　　
　　具体资源分步如下：
1、甘肃肃博伦矿业有限责任公司
甘肃大红山铁矿位于甘肃省肃县境内，铁矿储量10300万吨，铁矿品位38%。西宁特殊钢股份有限公司与新疆哈密长城实业有限责任公司发起设立肃博伦矿业开发有限责任公司，公司注册资本6000万元，西宁特钢绝对控股55%，年采选210万吨铁矿、生产70万吨铁精粉，实现销售收入32900万元，利润11200万元。（公司实际权益铁矿储量5655万吨）
2、新疆哈密博伦矿业有限责任公司
新疆白山泉铁矿位于新疆哈密市境内，铁矿储量4700万吨，铁矿品位31%。西宁特殊钢股份有限公司与新疆哈密长城实业有限责任公司发起设立哈密博伦矿业有限责任公司，公司注册资本4000万元，西宁特钢绝对控股70%，年采选150万吨铁矿、生产50万吨铁精粉。实现销售收入23500万元，利润7000万元。（公司实际权益铁矿储量3290万吨）
PS：以上三个铁矿石项目公司实际铁矿石储量共计8945万吨，品位平均33%。
3、青海江仓能源有限责任公司
木里煤田江仓矿区3井田、4井田位于青海省海西州与海州交界处，两个井田优质焦煤储量64000万吨。西宁特殊钢股份有限公司、山东肥城煤业集团有限责任公司、兰州中煤支护材料有限责任公司发起设立江仓能源发展有限责任公司，公司注册资本12000万元，西宁特钢相对控股35%，年采洗240万吨焦煤、生产70万吨冶金焦及焦油3万吨、硫胺8600吨、粗苯8900吨、焦炉煤气3亿立方米等煤化工产品，实现销售收入109320万元，利润26600万元。（公司实际权益焦煤储量22400万吨）
4、2007年8月20日，公司与正维集团签署了《青海西钢矿业开发有限责任公司出资协议》，约定双方共同出资1000万元作为新设立的西钢矿业注册资本，其中公司出资510万元人民币，占西钢矿业注册资本金的51%。该公司将负责对青海省内“大沙龙”、“胜利”、“洪水河”、“磁铁山”四座铁矿资源进行勘探、开发，同时积极寻求省内外其它有色金属及非金属矿产资源的开发。
同时公司还有2个矿冶公司
1、 青海矿冶科技有限责任公司
西宁特殊钢股份有限公司与四川金广实业股份有限公司、四川运亨实业股份有限公司、青海银龙矿产贸易有限公司、颜明森、欧阳闯海、丁玉平、兰州市信本金属材料有限责任公司、甘肃泰盛物资集团公司共同出资46800万元发起设立青海矿冶科技有限责任公司，西宁特钢绝对控股55%。公司拥有2座450立方米高炉、1座132平方米烧结机、4座150立方米石灰窑、1个机械化混匀料场、1个大型储料场。年产生铁100万吨，实现销售收入170940万元，利润5000万元。　　
2、西宁特钢股份有限责任公司
西宁特殊钢股份有限公司现拥有1座60吨超高功率电炉和2座60吨精炼炉、3座30吨电炉和2座30吨精炼炉、3机3流大方坯连铸机、750大棒材轧机和六机架半连轧机；1座65吨转炉、1座70吨精炼炉、5机5流连铸机、18架合金钢连轧机；18台电渣重熔炉；100无缝轧管机组、114无缝轧管机组。年产优质特钢130万吨、优质特钢材120万吨，其中，电渣钢生产能力达4万吨，是全国最大的电渣钢生产基地；27SiMn煤矿用液压支柱钢管、G20铁路渗碳轴承钢、高精度冷拔材、主战坦克强扭力轴、电站电机叶片钢是公司的拳头产品。年实现销售收入474750万元，利润15000万元。　
从上面可以看出目前公司已形成一个形成了煤炭焦化、铁矿采选、钢铁制造三大产业群相互依托、衔接紧密、互为资源的综合开发利用的大循环经济体系。
二、以上是对600117铁矿石资源方面介绍，现在我们来看看因铁矿石注入已拉了3个无量涨停的000655金岭矿业，这是一家单纯的铁矿采选公司。该公司此次注入的召口分矿保有资源储量2696.9万吨，年生产矿石量75万吨，加工铁精粉约50 万吨；加上公司原来拥有的侯家庄分矿探明地质储量674.01万吨，可采储量为521.92万吨；铁山辛庄分矿保有资源储量188.3万吨，可采储量为129.21万吨，两矿年生产规模分别为50万吨和15万吨，原矿品味达到40~45%左右。
以上增发成功后公司合计拥有铁矿石储量3559.21万吨。
三、600117和000655的草根比价分析
1、600117总股本74121.93万股，按现价14.32计算总市值1,061,426万元，按三个项目实际权益铁矿石储量共计8945万吨计算，每股含0.12万吨铁矿石。当然焦煤冶炼及目前正在探矿的4座矿山及后续集团资产注入等我们都忽略不计。
2、00655增发后总股本32125 5000=37125万股，按现价32.56计算总市值1,208,790万元，按增发成功后公司合计拥有铁矿石储量3559.21万吨计，每股含铁矿石0.096万吨，当然注入的金岭铁矿电厂和部分土地房产及后续母公司资源注入等我们同样忽略不计。
3、经过分析比较，不是000655低估就是600117高估，不过在资源为王，铁矿石涨价的年代，即使600117铁矿石品位打8折，只怕是600117低估了，所以000655市价多少，大概600117也应该是多少，就看价值重估了。
资料（二）
现在是有000655作为比较目标,所以比较明确,而且铁矿石涨价也是最近的热点.
另煤炭公司实际权益焦煤储量22400万吨,总股本74121.93万股，按现价14.32计算总市值1,061,426万元,平均每股储量0.3万吨.
可以与一家生产冶炼用1/3焦煤的上市公司000937金牛能源进行比价分析,
000937总股本78790万股,现价28.37,总市值2235272.3万元,煤炭储量32700万吨,平均每股储量0.41吨,当然000937金牛能源还有整体上市预期.
不过就算按现价打五折,那么600117的煤炭也值14元.
资料（三）
600117的甘肃肃博伦矿业有限责任公司铁矿品位38%，新疆哈密博伦矿业铁矿品位31%，简单算数平均的话是34%。
000655注入的的召口分矿铁矿石原矿品位51.88%。原来拥有的侯家庄分矿和铁山辛庄分矿原矿品味达到40~45%左右，简单平均品位47%，
600117的品位是000655的73%，而000655的每股储量0.096万吨是600117的每股储量0.12万吨的80%，双方基本差距不大
当然上述都只是简单计算，不过目前2者价格相差一倍多，所以600117还是低估很多。如果不把他当成钢铁企业，而当成铁矿石企业。

西宁特钢（爱股,行情,资讯）的钢材产量和销售量2007年均超过百万吨，一举跨入百万吨特钢企业行列；公司2007年实现营业收入57亿元，比上年的34亿元增长了23亿元。据介绍，西宁特钢的产品成本结构中，主要原燃材料如铁精粉、焦炭、球团、石灰、生铁，占了很大比重。公司结合这种状况以及所处青海的资源优势，提出了矿产资源开发的发展战略。
西宁特钢提出了未来五年发展战略，强调特钢主业重在保持适度规模，“做精做强”，矿产资源（铁矿采选和煤炭焦化）业务“做大做实”，资源扩张意图十分明显。公司近期通过的可分离交易转债再融资方案，使这种变化更为清晰。西宁特钢可分离债中的债券融资为10亿元，期限6年；附带权证存续期自认股权证发行结束之日起9个月，如果届时全部行权，还可融资10亿元。募集资金投向用于三大用途，特钢主业节能降耗、矿产资源业务快速扩张、优化财务结构。
据介绍，矿产资源开发方面，西宁特钢已控制了铁矿资源和煤炭资源，下一步着眼于加快开发建设。公司成立了西钢矿业开发有限责任公司，未来将开发青海省内的三个铁矿，其中大沙龙铁矿初探地质储量3200万吨，磁铁山铁矿初探地质储量3500万吨，洪水河铁矿初探地质储量为1210万吨，计划三年建成投产，形成70万吨的产能。业内人士介绍，铁精粉价格已从400元/吨至500元/吨的水平，飙升至1500元/吨，并且由于澳大利亚铁矿石巨头对铁矿石大幅提价，2008年铁精粉价格极有可能继续上涨。
根据西宁特钢2008年经营计划，本年度将要生产铁精粉110万吨，比2007年生产的61.6万吨增产78.5％，未来资源板块对西宁特钢业绩的支持将越来越突出。三年后，西宁特钢将拥有200万吨铁精粉生产规模，这里包括肃博伦和哈密博伦两家矿业公司（西宁特钢均控股51％）“十一五”前形成的150万吨产能，除了能完全满足自给自足，还可对外销售。据2007年年报数据，哈密博伦矿业的销售利润率高达36％，铁精粉业务盈利能力很强，随着涨价效应和规模效应的体现，利润空间将进一步打开。
西宁特钢相对控股35％的江仓公司，主营煤矿探矿、采矿、炼焦等业务，拥有煤炭储量达6.4亿吨左右。预计2008年露天开采量约60万吨，满足西宁特钢自身70万吨焦炭的需求，同时开工建设第一口煤井，实际生产能力将达180万吨至240万吨，计划明年实现开采。到2010年，公司将形成400万吨至500万吨煤炭的开采规模。
 
中国33家钢铁大王铁矿石拥有情况
自身拥有:西宁特钢；母公司拥有:鞍钢、唐钢、新钢钒和酒钢宏兴；几乎没有:宝钢、武钢
铁矿石是钢的重要原料,且其约占钢的成本30-40％。因此,从某种角度来说,钢铁公司有了铁矿石,就如巧妇手中有了米,就可以"手中有粮,心中不慌"。从地域来看,我国铁矿石资源主要分布在中西部地区,这就决定了以宝钢600019为代表的部分钢铁类上市公司在自身铁矿资源拥有方面的先天不足。依据目前A股钢铁类上市公司对铁矿石的拥有情况,大致可分为如下三种情形:自身拥有、母公司拥有和几乎不拥有。上述典型代表为西宁特钢600117鞍钢000898和宝钢600019,因此也可将这三家公司名称冠之以"类"作为划分标准。     
西宁特钢类:自身拥有    
严格意义上讲,西宁特钢类并不能成为一类公司。因为在目前A股33家钢铁类上市公司中,真正拥有铁矿的上市公司仅此一家。
来自该公司网站的资料显示,西宁特钢目前拥有内蒙双利铁矿开发有限责任公司(50％股权)、甘肃肃博伦矿业有限责任公司(55％股权)和新疆哈密博伦矿业有限责任公司(70％股权)三家子公司,分别在内蒙古、甘肃和新疆对获各琦铁矿(储量7000万吨)、大红山铁矿(储量10300万吨)和白山泉铁矿(储量4700万吨)从事铁矿开采及选矿。依据以上数据,可以简单推算出西宁特钢共拥有权益铁矿储量12455万吨,按照目前上述三矿年采选铁矿200万吨、210万吨和150万吨的能力来看,西宁特钢以目前的规模在20年内应该无需为铁矿石的来源担心。另据业内研究员介绍,由于青海、甘肃、内蒙古、新疆的矿区经济欠发达,因此当地的铁矿收购价相对较低,但开采出来的铁矿石售价却与市场接轨,故西宁特钢从中受益匪浅。     
鞍钢类:母公司拥有     
钢铁类上市公司中还有如鞍钢、唐钢000709、新钢钒000629和酒钢宏兴600307之类的母公司拥有铁矿资源,上市公司通过关联交易向母公司采购,不足部分以进口补足的情况。在此,将上述公司统称为"鞍钢类"。
据东方证券杨宝锋介绍,目前此种情况在钢铁类上市公司中最为普遍。以鞍钢为例,其母公司鞍钢集团在铁矿资源上具有得天独厚的优势,鞍钢集团自有矿山能提供所需铁精矿的85%左右,精矿自给率在国内钢铁企业中名列前茅。有数据显示,鞍钢集团铁矿石已探明储量达93亿吨,约占全国储量的1/4。按现有生产规模还可开采两个世纪。鞍钢集团目前拥有铁矿山3座,包括鞍山矿业公司、弓长岭矿山公司和新钢铁齐大山铁矿,年产铁矿石3500万吨,铁精矿1400万吨。其中,齐大山铁矿是目前国内规模最大、现代化水平最高的铁矿。鞍本联合后其矿产资源更是占据全国的半壁江山。
在鞍钢2月6日公布的《重大资产购买报告书》称,尽管鞍钢采购集团公司矿石是参考市场价格,存在成本上升压力,但鞍钢的大股东鞍钢集团拥有85%以上的矿石自给率,资源优势十分突出,抗资源短缺风险的能力最强。2005年进口铁矿FOB(离岸)价格大幅上涨71.5%,市场平均价格为600多元/吨,而鞍钢的矿石成本要低于市场平均水平20%左右,已充分显示出鞍钢集团的铁矿石资源优势。这也从一个侧面说明了鞍钢类公司在铁矿石资源取得上的一些成本优势。
宝钢类:几乎不拥有   
在几乎不拥有铁矿资源的"宝钢类"中以宝钢和武钢最具代表性,上述两公司无论是上市公司还是其母公司均无铁矿资源,完全靠外购满足生产所需。

1.近期国内市场特钢价格总体仍保持强势，同时公司未来几年业绩的持续增长是可预期的，且未来实际业绩表现高于预期的可能性很大。给你摇钱树不如给你摇钱术
2.我们重申未来西宁特钢的合理股价应较中国石油高出一倍，且其每股收益在09年即有望赶超中国石油，因此公司股价相对中国石油存在巨大低估已更趋明了。此外，即使中国石油股价未来跌至我们此前所测算的16元一线的价值区域，西宁特钢从相对价值上看仍存在1倍以上的涨空间。
3.公司为煤、铁复合资源型企业，加上近似于一体化的产业链，抗风险能力和发展潜力自不恃言，同时公司未来亦存在进一步的矿产资源注入预期，然而从股价看，其仅与八一钢铁、酒钢宏兴和承德钒钛等冶炼型公司相若，因此，公司股价相对于同行存在的巨大估值优势同样也一目了然